ŞEBNEM TURHAN Aracı kurumların 2025 yılı BİST100 beklentisi pay senedi piyasalarının 2024 yılının sıkıntılarını geride bıraktıracak benzer biçimde görünüyor. Deniz Yatırım’ın 2025 strateji raporunda BİST100 için 2025 sonu
ŞEBNEM TURHAN
Aracı kurumların 2025 yılı BİST100 beklentisi pay senedi piyasalarının 2024 yılının sıkıntılarını geride bıraktıracak benzer biçimde görünüyor. Deniz Yatırım’ın 2025 strateji raporunda BİST100 için 2025 sonu beklentisi yüzde 40 getiri yönünde. Bu beklenti yüzde 21 Merkez Bankası ve yüzde 25-27 yılsonu enflasyon tahmininin üstünde kalıyor. Raporda, enflasyon ve para politikası kanallarından yardımcı gelir ise BİST için oyun alanı bulunmuş olduğu kaydedilerek burun kıvırılmayan sektörler bankacılık, sigorta, havacılık, perakende, telekom, çimento, tüm ortaklık olarak sıralandı.
Deniz Yatırım Strateji ve Inceleme Genel Müdür Yardımcısı Orkun Gödek ve kadrosunun hazırladığı teması ‘2026 için önce 2025’ olarak belirlenen strateji raporunda yeni yılda Türk lirası ve cinsinden değerlenen varlıkları konuşurken merkezde tekrar enflasyon başlığının yer alacağına yer verildi.
2024’ten devralınan bir dizi başlıkların 2025’in mühim bir diliminde devrede olmaya devam edeceği kaydedilen raporda geçen senenin son ayında atılan siyaset faizi indirimi adımı ise enflasyondaki seyirle paralel ilerleyecek bir süreç olduğu açıklandı. Ürem indirimi döngüsü senaryosundan ziyade süreç içinde şekillenecek ürem indirimi adımları tanımlamasını daha doğru bulduğunu belirten rapor yazarları TCMB’nin muayyen bir oranda gerçek faizi gerçekleşmiş enflasyon verisi üstünden bırakmaya devam edeceğini değerlendirdi. Raporda 2025’te büyümenin daha dengeli olacağı, enflasyonda yüzde 30’lu seviyelerde olası patinaj riski görülürken, gerçek lira değerlenmesinin devamı planlanıyor.
2025 gelişme oranını yüzde 3 olarak alan Deniz Yatırım araştırmacıları, TÜFE için senelik kapanışta yüzde 30-35 beklentilerini dile getirdi. Türkiye’ye borçlanma senetleri üstünden yabancı yatırımcı girişinin 2025 genelinde enflasyon- siyaset faizi seyri ile beraber paralel seyredeceği belirtilen raporda siyaset faizi ile enflasyon arasındaki gerçek faizin 2.5-3 puan olması beklenirken, sene averajında yüzde 35 civarı bir siyaset faizi ve çevresinde şekillenecek mevduat faizi tahmin edildi. Dolar/TL için Deniz Yatırım’ın 2025 yılsonu kapanış beklentisi ise 41 oldu. Raporda, toplam rezervlerde 200 milyar dolar bölgesine doğru ilerleme beklendiği yer alırken 2025 için risksiz ürem payı (risk-free rate) düzeyleri ise yüzde 25 olarak belirlendi.
Deniz Yatırım, BIST 100 endeksi için 12 ay hedef fiyat seviyesini 14000 olarak belirlerken mevzubahis rakamın, son kapanış verisi ile beraber yüzde 40 yükseliş potansiyeline işaret ettiğini altını çizdi. Raporda, 2025 senesinde Türk hisse senetleri için genel koşulların 2024’e kıyasla birazcık daha müsait bir hal almasını tahmin edilirken senenin ilk çeyreğinde, baz tesiri kaynaklı destekle senelik enflasyonda yüzde 40 dibine eğiliminin oluşacağı anlatım edildi. Senenin ilk yarısına gelindiğinde, mayıs-haziran dönemlerinde, enflasyonda nispeten yılsonu için oluşacak tablonun da şekillenmesinin başlamış olacağı yer edinen raporda yüzde 30 altı ihtimalinin belirmesinin mahalli varlıklarda, bilhassa de pay senetleri önderliğinde, mühim bir yükseliş hareketinin ilk aşamalarını doğurabileceği vurgulandı.
2024 senesinde Türk yatırımcısının para piyasası fonlarındaki zahmetsiz getiriler karşısında mevcut likiditeyi pay senedi sanayisine kaydırmasını rasyonel buldukları belirtilen raporda aynı şiddette olmasa da benzer riskin 2025’in mühim bir kısmı için masada yer aldığını kaydedildi. Senenin ilk yarısında para piyasası fonlarına ilginin tekrar süreceği anlatılan tutanağa gore 2025’te likidite probleminde açığa satış uygulamasının da normalize olması ile beraber kısmen toparlanma beklenebilecek.
BİST100 için 2024’teki sıkıntılı başlıkların mühim bir kısmını geride bırakarak yıla başlandığı kaydedilen raporda risk iştahlarının ilk etapta davranışlarında ölçülü optimist olduğu ikinci çeyrek hemen sonra ise makro gelişmelere paralel şekilleneceği dile getirildi. Lirada gerçek değerlenmenin devam etmesini bekleyen Deniz Yatırım bunun da yerli yatırımcıda TL’nin tahsisat bulmaya devam edeceği anlamına geldiği ve bono ve tahvilde ise enflasyon & para politikası ikilisinin orta-uzun vadeli tahvillere ilgiyi destekleyeceği, 5-10 sene vadeli tahvillere girişe olanak tanıyacağı düşüncesi vurgulandı.
Deniz Yatırım strateji tutanağına gore Türk bankacılık sektörü, 2025 senesinde, sıkıntılı, sadece, dönüştürücü bir döneme girmeye hazırlanıyor. Raporda sektörde kredi büyümesinin 2025 senesinde TL tarafta ortalama yüzde 30 seviyesinde gerçekleşerek ılımlı bir artış göstermesini beklenirken dezenflasyon sürecinde kredi artışının birazcık daha ticari krediler tarafında ağırlık kazanması beklenebileceği kaydedildi. Raporda, “Araştırma kapsamımızda yer alan bankaların 2024 yılını yüzde 21 özsermaye karlılığı ile tamamlamasını beklerken, bu rakamın 2025 yılında yüzde 29 seviyesine ulaşmasını öngörüyoruz. Net faiz marjındaki toparlanmanın bu iyileşmedeki en önemli etken olabileceğini tahmin ediyoruz. 2025 yılında, özellikle bireysel ve KOBİ kredileri portföylerinde tahsili gecikmiş alacak (TGA) oranında hafif bir yükseliş görülebilir” denildi.
