Merkez Bankası‘nın dün meydana gelen kararından metindeki ifadelere kadar aslına bakarsak her şey beklentilere paraleldi. Metinde hizmet enflasyonundaki iyileşmeye vurgu yapılmış oldu. Hizmet enflasyonu mevzusu MB’nin en tedirgin olduğu konuların başlangıcında geliyordu.

Sene genelinde her PPK metninde buradaki kuvvetli seyire atıfta bulunuluyordu. Temel mal enflasyonuyla ilgili düşük seviyedeki görünüme vurgu yapılmış oldu. İç talepteki yavaşlamaya yer verildi. Ama metine genel hatlarıyla baktığımızda; ana eğilimdeki düşüşe karşın tamamen başarıya ulaşmış olduk demek için hemen hemen erken. Nitekim karar metninde “temkinli” olarak yorumlayabileceğimiz ifadeler de var.

Metindeki; “Faiz seviyesi, dezenflasyon döneminin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak biçimde belirlenecek.” ifadesi mevcut durumun takip edilip aksiyon alınacağına işaret ediyor. Bu anlatım Aralık ayında bir ürem indiriminin sinyali olarak algılandı. Ama bu ihtimalin Kasım enflasyonuna bağlı bulunduğunu vurgulamak gerek.

İş Bankası Genel Müdürü Hakan Aran da son açıklamasında Aralık’ta bir ürem indirimi için  Kasım ayında yüzde 2 altında bir enflasyona işaret etti. Öngörü göstergelere bakılırsa enflasyon yüzde 2’nin birazcık üstünde gelecek. Bir tek bu hafta sonundaki motorin zammının ihtimaller içinde bir tesiri gelebilir.

Merkez Bankası’nın sene sonu tahmini yüzde 44 seviyesinde bir enflasyon. Kısaca 2 ay için 4 puanlık bir oranı var. Şayet 2’nin fazlaca üstünde bir enflasyon gelmezse “Yıllık hedefi tutturdum, politika faizini düşürüyorum.” diyebilir. Dolayısıyla kasım enflasyonunu görmeden Aralık’ta ürem indirimi emin demek için hemen hemen erken olabilir.

Merkez Bankası ürem tenzilat dönemini başlatsa da bu fazlaca kuvvetli olmayacaktır. Burada Merkez Bankası’nın vermek istediği aslolan ileti “indirim döngüsüne giriyorum” demek olabilir. Bundan dolayı aralık ayında bir ürem indirimi gelse de, bunun 250 baz puandan ziyade 100 baz puan şeklinde simgesel bir ölçüde gerçekleşmesi daha olası olabilir.

İSO TOPLANTISI ÖNEMLİ

Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan 27 Kasım’da İstanbul Endüstri Odası Genel Kurulu’na katılacak. Burada Karahan, piyasa ve gerçek sektör ile sözlü komünikasyon imkanını kaçırmayacaktır. 26 Aralık’taki PPK toplantısına kadar hem yardımcılardan bununla beraber Karahan’dan sözlü yönlendirmeler doğrultusunda beklentiler daha da şekillenecektir.